「巴菲特损失28亿」用空头思维做股票研究

2019-7-15 admin 股市资讯

原文标题:「巴菲特损失28亿」用空头思维做股票研究
  在人类进化的早期,我们的祖先通过热身这个群体来度过茹毛的年龄和喝血。但这并不意味着股市能够适应人性的本能反应。历史上无数巨大的泡沫提醒我们,在某些关键时刻,你必须敢于上游并挑战市场共识,否则将是一场悲剧。

然而,在实际股票研究中,大多数投资者的基本逻辑基本上是基于市场共识。在研究之前,已经有了一个位置。理性客观地做出相应的判断自然很难,很容易陷入共识陷阱。其次,这是一个“漫长”的思想,方向是追求深度,距离和角度。虽然这种方法是正确的,但它所花费的时间和精力通常无法达到相同的研究结果,大多数股票在最终发现时都不值得购买。

那么,既然你不能在最后购买,为什么不把它作为一个起点呢?

换句话说,我们可以通过“证伪”来处理真相,并使用“短期”思维来进行股票研究。如果您不能给出卖出评级,至少这意味着您可以继续观察并耐心等待购买的时间。

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有两种“短期”思维,一种是金融操纵,另一种是非金融操纵。

金融操纵水平包括金融欺诈(金融欺诈)和金融美白(盈余管理)。财务欺诈基本上由公司管理团队组织,故意误报和误报财务报表中的财务数据,以及虚构利润的系统欺诈。盈余管理属于会计准则的范畴。在财务欺诈的底线之上,管理层使用主观或主观会计准则来实现利润控制。

然而,盈余管理和财务欺诈之间存在根本区别(无论是非法的),尽管在许多情况下这两者往往无限接近。此外,大多数上市公司将尽力使他们的报告看起来更好,即使垃圾公司仍然可以长期依赖金融游戏。因此,请不要轻易扣动扳机。做空比做更多更难。

具体的操纵方法分为操纵利润和操纵负债。后者主要通过隐性负债(资产负债表外融资),或使用附属公司的大额贷款,或融资租赁,或主要股东的私人贷款。

一般而言,隐性负债需要在没有雷声之前偿还高利率。因此,如果一家公司每年赚钱但支付非常低的股息,即使不分配股息,或者自由现金流很低,也无法给出合理的解释。然后,投资者将不得不醒悟到12点的精神。毕竟,不是每个人都是巴菲特,公司的利润可以增加。

在操纵利润方面,有三种方式,一种是操纵收入,另一种是操纵成本或期间费用,第三种是操纵其他收入。

营业收入很清楚,只有极少数公司的毛利率和净利率每年都在上升。毛利率可以逐年上升,原因只有两个。首先,公司有能力提高价格。其次,公司可以不断降低成本。成本压缩空间有限,因此毛利率可能继续上升,主要是因为公司有能力提高价格,而且很少有公司可以做到这一点。因此,大多数欺诈性公司都是模糊不清的,只能从营地赚取。

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